天使投资活跃 网红经济玩出新高度

　　尽管在刚刚过去的2016年里，全球市场的不确定性因素层出不穷，市场“避险情绪”也波及到国内A股市场。但依然有一些现象较为吸引人们的眼球，比如天使投资活跃度创新高、网红经济玩出新高度等。

　　清科研究中心近日发布的最新数据显示：2016年前11月，中国天使投资市场在国家政策的影响下持续发力，发展较为活跃，投资金额赶超2015年全年总投资金额。

　　私募通统计显示，2016年前11个月中国天使投资机构新募集125支天使基金，与2015年新募集基金总数相持平。尽管2016年前11月个基金募集总规模尚未超越2015年全年募资总额，但募集数量却略胜一筹。国家明确表示，在风险可控、安全流动的前提下，大力鼓励中央企业、地方国有企业、保险公司、大学基金等各类机构投资者投资初创企业和母基金，引导社会资本有序涌入股权投资领域；按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，建立天使投资机构等与各类金融机构长期性、市场化合作机制，进一步降低商业保险资金进入创业投资领域的门槛，进一步推动社会资金进入天使投资领域。

　　清科研究中心分析师邹萍认为，金融加杠杆在货币政策宽松时缔造了一场资本盛宴，强化社会资本聚合能力，为天使投资机构提供资金洼地池。天使投资基金对于优质LP选择区间范围被进一步拓宽。

　　投资方面，天使投资进一步迸发活力。邹萍认为，在低利率环境、资产荒的大环境下，天使投资依旧保持较快增速，主要由于资本逐利性和国家政策的有序引导。国家积极鼓励包括天使投资人在内的各类个人从事创业投资活动，鼓励成立公益性天使投资人联盟等各类平台组织，培育和壮大天使投资人群体，促进天使投资人与创业企业及创业投资企业的信息交流与合作，营造良好的天使投资氛围，推动天使投资事业发展。根据清科研究中心调研发现，2016年前11个月天使投资单笔平均投资额呈现大幅上涨趋势，天使投资机构逐步增强对早期投资的布局，通过增加投资额的方式获得被投企业较高占股，从而获得后期高额退出回报。但国内企业估值泡沫化也是导致早期投资金额上涨过快的又一诱因，从而引发天使投资“脱实向虚”的问题。

　　私募通统计还显示，2016年前11个月获得天使投资行业分布前三位的分别为互联网、IT和娱乐传媒行业；获投案例数分别为463起、306起和209起，占全行业融资案例数约五成。所披露金额分别约为33．22亿元、17．31亿元和8．66亿元，占全行业天使投资额约五成。TMT行业依旧是天使投资的主流行业，主要由于以技术为导向的企业，其收入、利润、现金流的变化区别于线性变化的传统制造业，发展速度及获得下一轮融资的速度远高于其他行业；此外，信息技术进步是经济长期增长潜力最为重要的因素之一，互联网革命完全重构了全球经济格局和产业格局，对国内产业升级和经济可持续发展注入新动能，成为一国经济接轨国际发展的重要途径。

　　此外，娱乐传媒和金融行业发展也较为强劲，金融旗下细分行业消费金融、区块链金融、社区金融已然成为新风口。2016年8月24日，被称为科技金融行业“宪法”的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》落地，1个多月后，国务院办公厅印发 《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，多项政策法规的齐出台，从制度层面为科技金融行业的规范发展确立了准则，为科技金融有序发展和创新发展提供可循的法律依据。随着80和90后逐渐成为社会消费力量的构成主体，个性化时代的悄然来临促使网红经济业态的诞生。

　　在邹萍看来，由于资本强势介入，推动网红经济业态的快速发展，娱乐传媒旗下的直播行业迅速爆红。2016年被誉为“中国网络直播元年”，直播行业的快速发展反作用力于娱乐传媒行业，不断帮其引入新资本。