大跌一周之后股票还能不能买？答案在这里

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　　2017年第一个完整的交易周，股市又不太平了。

　　如果说蓝筹股的下跌还属于连续上涨之后的合理调整，那么创业板俨然是一副破罐子破摔的节奏：截止周五收盘，创业板正式跌破1900点，创下近10个月来新低，本周跌幅达3.17%。

　　挖财君相信，很多本来看好资金会回流股市的投资者，这时候又不淡定了。

　　说好的慢牛呢？难道2017年又是血雨腥风的一年？

　　种种迹象表明，2017年的大部分时间里，A股可能会继续延续去年第四季度的板块分化行情――

　　平均市盈率12倍的蓝筹股存在震荡上行的空间，平均市盈率60倍的创业板，则会遇到进一步杀估值挤泡沫的压力，这是即便乐视网(300104,股吧)复牌也很难扭转的趋势。

　　昨天，挖财研究院金融资产与财富管理中心发布的新年第一期《挖财资产配置策略月报》，就依然看好主板蓝筹2017年的全年表现。

　　为什么看好蓝筹股呢？

　　在市场投资情绪的改善上，2017年多路资金有望进入A股市场的大背景没有改变，这对提升上证指数有积极作用。

　　比如，股市、楼市的“跷跷板效应”，将令资金投向转移；养老金和社保金入市准备工作有序进行，偏好低估值的投资标的；银行理财和保险公司等机构的资产配置压力日渐上行，对权益类资产的需求正在提高；A股纳入MSCI等指数的几率增大，也将从外部带来资金供给。

　　显而易见，上述几路资金大军中，相当一部分资金具有长期配置属性，在风格选择上将明显偏向大盘蓝筹股。

　　参考2016年，其股市行情大体上是由“涨价去库存”驱动的，但这个“涨价”，主要集中在中上游行业，由更能代表中上游行业的PPI数据的反弹便可看出。

　　对于下游行业，其价格走势的标志――CPI则表现稳定，CPI-PPI之间的剪刀差也由正转负。全年走势为中上游行业普遍跑赢下游行业，大盘股普遍跑赢小盘股。

　　与2016年不同的是，2017年的PPI恐怕难以进一步上行，但随着供给侧改革的不断深入，高位震荡的可能性较大，其带来的主要影响主要有两个层面：

　　一是中上游企业在经历去库存以及资产负债表的修复之后，经营环境变得健康，盈利状况改善，2017年表现可能继续领先；

　　二是货币政策放松边际被压缩，股市难以再现2015年牛市中分母逻辑驱动的行情。

　　简而言之：慢牛在望，国企有戏。

　　按照挖财投资总监李佳的观点，今年企业真实的、内生性的成长，将受到资金的追捧；反之，外延式的并购以及题材炒作的“伪成长”则将受到冷落。

　　此消彼长，主板与中小板、创业板的整体估值差距将进一步压缩。

　　IPO昨天又批了10家，虽然存在入市增量资金，但目前新股发行加速，将令资金分流。去年11月份以来，IPO批文由两周一次改为一周一次，而且每次拿到IPO批文的公司数量几乎都在10家以上。

　　2017年还有定增解禁资金近3万亿元，堪称“定时炸弹”，这些资金为了收益而来，很可能兑现了收益就走。随着相关政策的收紧，2017年定增可能被暂停甚至取消，部分资金可能再也不会回来。

　　国内的通货膨胀情况仍需持续跟踪，若的确有货币政策收紧的风险，市场上的流动资金变少，恐怕会抵消盈利改善的利好，令股市整体表现不佳。

　　最后，对于不同风险偏好的投资者，本期《挖财资产配置策略月报》的配置建议如下：

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