最大金主意兴阑珊 VR行业寻求新出路

　　日前，记者从中国国际互动娱乐大会（CIGC）论坛上了解到，作为VR行业曾经最大的金主，多家上市公司表示，从去年下半年开始便已经停止投资VR。VR项目烧钱模式难以为继，并普遍存在再融资难的现象，产业泡沫加速破灭。

　　不过，随着包括央视春晚、CNN在内的新闻媒体开始引入VR直播，VR正在寻求新出路。业内人士表示，目前VR行业处于发展低谷，可知的利好主要是行业重心转向VR内容制作，VR与垂直产业、场景的结合，以及VR核心硬件的价格下调趋势。当核心硬件普及到一定程度，VR内容才会出现爆发。

　　最大金主意兴阑珊

　　“VR是2015年年底到2016年资本市场青睐的项目。”三七互娱总裁李逸飞在接受中国证券报记者采访时表示，“估值炒得很高、很虚，比如说某个十几人的团队，还没有做出实际的产品，就可以有5千万甚至1亿的估值。”

　　2016年3月7日，三七互娱首次投资VR项目。公告显示，公司下属控制企业智美网络科技有限公司将使用自有资金向加拿大VR游戏内容提供商Archiact Interactive Ltd.投资316.67万美元，认购目标公司684.65万股普通股，取得其增资完成后10%的股权。Archiact的投前估值为2850万美元，其截至2016年2月29日的净资产为亏损46.57万美元。

　　同年7月8日，三七互娱下属控制企业西藏泰富文化传媒有限公司向VR游戏研发商天舍（上海）文化传媒有限公司投资1000万元，取得其增资完成后15%的股权。截至2016年4月30日，天舍净资产为410.09万元。本轮融资，天舍完全稀释后的投后估值为6666.7万元（包含员工期权池）。

　　游戏产业是泛娱乐产业链当之无愧的变现“领袖”，“游戏+VR”的内容模式一度被业内人士寄予厚望。投资VR资产的游戏上市公司远不止三七互娱一家。

　　2015年11月4日，以色列一家初创型AR/VR平台公司WakingAPP宣布在C轮融资中从游族网络筹得430万美元的资金，游族网络将借此把AR/VR内容创建技术引进中国市场。2016年3月3日，昆仑万维以400万元的价格获得VR硬件商北京蚁视科技有限公司1.07%的股权，认购蚁视科技注册资本19.29万元。

　　2016年3月，北京乐客灵境科技有限公司（乐客VR）透露，公司刚刚完成2500万元A+轮融资，棕榈园林和掌趣科技各领投1000万元。工商信息显示，乐客VR注册资本为31.55万元。中国证券报记者从一位接近乐客VR的人士处了解到，该公司A+轮融资后估值为2.5亿元。

　　VR项目普遍存在高估值、经营状况不佳等现象。三七互娱投资的天舍，2016年1-4月净利润亏损34.76万元，2015年净利润亏损246.34万元；Archiact2016年1-2月净利润亏损4.65万美元，2015年净利润亏损62.2万美元。

　　“这两家公司现在仍然不盈利，收入还无法弥补研发成本。”李逸飞称，“公司从2016年夏天开始就停止了对VR的投资。整个行业再融资压力都很大。”中国证券报记者从昆仑万维等游戏上市公司处了解到，去年下半年以来，许多公司的VR投资都更为谨慎。

　　问题接踵而至

　　前两年，资本推高VR产业热度，也给一些公司带来了实际的股价利好。

　　以暴风集团为例，2015年成立了北京暴风魔镜科技有限公司，主营VR业务。2015年下半年，凭借热度空前的VR概念，暴风集团的股价走势强劲，一度收获29个涨停，股价曾经达到148.64元/股。易尚展示2015年4月24日登陆A股，公司主要业务由三部分构成：品牌终端展示服务、循环会展服务和虚拟展示服务。其股价也一度凭借着VR概念一度上涨到314.68元/股。

　　这两家上市公司在2015年业绩表现都不错。暴风集团2015年实现营业收入6.52亿元，同比增长68.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长313.23%。易尚展示2015年实现营业总收入5.37亿元，同比增长23.71%；净利润3945.49万元，同比增长11.95%。

　　然而，随着VR产业遇冷，不少公司的业绩也在2016年遭遇变脸。还以暴风集团为例，公司2月27日发布的业绩快报显示，2016年公司实现营收16.47亿元，同比增长152.61%；净利润约5300万元，同比下降69.42%。有业内人士表示，公司本次亏损有很大原因是VR产业的降温，以及2015年7月公司进军互联网电视市场后的“烧钱”行为。

　　在产业降温的过程中，多家投资机构撤离。2016年3月28日暴风集团复牌，涨停打开一段时间后再次直接封死涨停板。当日就出现机构大笔抛售，五大交易席位共计卖出4.51亿元，其中机构席位占了前四，卖一位置出货高达2.1亿元，卖二位置卖出1.1亿元。

　　VR产业的资本寒冬也在同期的一级市场上明显体现。有统计数据显示，2016年一季度，VR行业融资规模达8.16亿元，共有18家创业公司获得融资，二季度新获得融资创业公司仅有5家。

　　VR产业盈利模式尚未形成，“烧钱”模式一旦失去了融资的补给，问题便接踵而至。2016年9月开始，国内VR公司倒闭、转型、裁员现象频发，这些公司多以硬件头显业务为主。有业内人士表示：“对行业预期乐观造成资金过早烧净，是裁员最直接的原因。”

　　寻求新出路

　　据了解，在《纽约时报》推出360度视频平台“The Daily 360”后，现在CNN也推出了一个全新的沉浸式新闻栏目和平台，名为“CNNVR”，这一项目将会通过360度视频报道世界各地的主要新闻事件。此前，央视春晚也首次推出了VR直播的形式。

　　近来，在消费升级的大背景下，VR加强与旅游、教育、娱乐等细分产业的融合，寻找产业发展的新出路。

　　佳创视讯在“广电+VR”方面有较多布局。公司自2016年3月份宣布与4个国家重点实验室签署“虚拟现实+广播电视合作协议”以来，于2016年4月设立意景技术、与天威视讯签署“虚拟现实+广播电视合作协议”、与湖北广电签署“虚拟现实产业化合作运营协议”，于2016年5月与吉视传媒签署“虚拟现实+广播电视产业化合作协议”。

　　分析人士表示，公司于近期展示的VR直播和VR点播技术在广电网络的应用，以及VR视频、全景视频内容在广电网络的播出等均属于国内首创，国际上也未找到同类技术，具有国际领先水平，也是目前唯一一家能解决相关技术问题的公司。

　　李逸飞表示，任何一个行业的发展和前进都不是一条直线，而是弧线或者螺旋前进的方式，到了低谷就会重新往上爬。现在能够看到的VR的利好，第一是整个行业开始沉下心来制作VR内容。“去年大家都在谈估值，都在谈融了多少钱。今年再接触他们，发现他们更关注内容本身。”

　　第二个利好是一些核心硬件正在下调价格。“前几天一家硬件公司刚刚调低了主流硬件价格，但仍处在高位，不具备成为家庭常用消费品的条件，但这至少是一个好的势头。也许半年以后，VR核心硬件的价格会进一步下降，逐步成为绝大多数人可以接受的家庭设备，到时整个VR内容才会出现大爆发。”李逸飞对于产业发展充满信心。记者 蒋洁琼